Message de la direction
2008 : un exercice aux multiples contrastes
Les "courants contraires forts" de l’exercice 2007 avaient laissé place début 2008 à des vents porteurs dans nos deux principales divisions, aéronautique et automobile. Concentrés sur nos plans de développement, nous avions atteint et même dépassé à mi-exercice les principaux objectifs de croissance, de rentabilité et de cash que nous nous étions fixés.
La crise automobile qui s’est manifestée au cours du dernier trimestre de 2008 avec une soudaineté et une violence sans précédent aura brutalement interrompu ce cycle vertueux et créé des contrastes profonds comme en témoignent les principaux chiffres de l’exercice.
Un chiffre d’affaires de 844 M€ en progression de 3,5 % par rapport à 2007 mais en chute de 7,4 % au dernier trimestre, entrainé par l’effondrement des ventes de nos clients automobiles quand notre division aéronautique poursuivait sa croissance avec une activité record à plus de 408 M€.
Un EBIT consolidé de 98 M€ soit 11,6% de marge opérationnelle, en recul de 2 % sur 2008 avec des performances en hausse pour LISI AEROSPACE et un second semestre très légèrement négatif pour LISI AUTOMOTIVE.
Un résultat net de 56 M€ correspondant à près de 7 % du chiffre d’affaires mais un Free Cash Flow inférieur à 10 M€ pénalisé par la montée irrépressible de nos stocks en fin d’exercice.
Des oppositions de cycle fortes entre divisions
Aucune de nos 4 divisions n’aura vécu une évolution d’activité et de rentabilité semblable en 2008.
LISI AEROSPACE a connu ainsi une croissance à 2 chiffres tout au long de l’exercice 2008 boostée par ses filiales américaines HI SHEAR et MONADNOCK. L’excellente maitrise de ses charges et les gains de productivité se sont ensuite traduits par un niveau de marge opérationnelle remarquable à plus de 20 %, en progression continue depuis 3 ans. Enfin, l’année 2008 a été marquée par un montant élevé d’investissements nécessaires pour suivre le développement des nouveaux marchés gagnés tant dans le monde AIRBUS que chez BOEING.
Après un 1er semestre où ses ventes en hausse de plus de 3 % lui ont permis d’atteindre l’objectif de 7 % d’EBIT, LISI AUTOMOTIVE a vu son chiffre d’affaires reculer au 2ème semestre pour s’afficher à 385 M€ en cumul puis son résultat s’effondrer et revenir à 3,6 % de marge opérationnelle sur l’ensemble de l’exercice. En dépit de la hausse des stocks liée aux arrêts de production répétés des constructeurs automobiles, le Free Cash Flow avant cession de créances de la division est resté cependant positif.
A l’inverse de 2007 où il avait progressé de 25 %, le chiffre d’affaires de LISI COSMETICS s’est montré en baisse dès le 1er trimestre de 2008 et l’est resté toute l’année pour terminer à 51 M€ en recul de 7 % par rapport à 2007. Malgré cette contreperformance, la division est parvenue à maintenir un EBIT positif de 2,5 %.
Grâce à l’acquisition de la société SEIGNOL fin 2007, la nouvelle division LISI MEDICAL a réalisé un chiffre d’affaires de 24 M€, conforme à nos attentes, et une marge opérationnelle dans la moyenne du groupe incluant le renforcement de ses structures bâties pour accueillir de futurs développements.
Les axes prioritaires de 2009 : convictions et opportunités
L’incertitude sur la durée de la reprise de l’industrie automobile et la baisse possible de l’industrie aéronautique ont indéniablement pesé sur le titre LISI qui pour la première fois depuis 1999 sous-performe les indices boursiers. – 62 % de baisse en 12 mois ! – qui reste la performance la plus décevante de l’exercice 2008. Retrouver une dynamique haussière de notre titre sera aussi l’un des objectifs majeurs de cette nouvelle année.
Dans cette optique, quatre axes de développement prioritaires ont été retenus :
- La gestion de la trésorerie qui passe par une maitrise drastique des capitaux investis dans toutes les divisions du groupe et en particulier la nécessaire réduction des stocks dans l’ensemble des divisions.
- La protection de la marge opérationnelle avec les nécessaires mesures d’adaptation des structures propres à chaque pays sans pour autant pénaliser un éventuel redémarrage lorsqu’il se produira.
- La poursuite des chantiers de développement comme le renforcement des politiques d’innovation dans LISI AEROSPACE qui lui ont permis de se positionner favorablement sur les nouveaux appareils d’AIRBUS et de BOEING, la transversalisation des "best practices" dans LISI AUTOMOTIVE ou encore la montée en puissance de la nouvelle usine de Nogent le Phaye dans LISI COSMETICS.
- La participation à la consolidation des marchés grâce aux opportunités qui pourraient se présenter lors de ces périodes de bas de cycles et que permet la solidité financière du groupe mesurée à travers son gearing de 15 % au 31 décembre 2008.
2009 s’apparente à une tempête où chacun souffre, actionnaires et salariés, clients comme fournisseurs.
Les équipes de direction du groupe ont plus que jamais conscience de leurs responsabilités vis-à-vis de tous : leur motivation sans faille et leur engagement personnel dans la mise en œuvre de ces axes de développement prioritaires seront le ferment du retour à la croissance du groupe.